Этот невероятный 12,5% дивидендов обрушится



<div _ngcontent-c14 = "" innerhtml = "

Гетти

В это трудно поверить, но иногда повышение дивидендов может быть опасным. На самом деле, когда дело доходит до закрытые фонды (CEFs)Иногда худшее, что вы можете увидеть, – это фонд с щедрой выплатой, очень высокой доходностью и историей увеличения дивидендов.

Это так!

И сегодня я собираюсь показать вам, как эта сложная ловушка CEF может сократить ваши выплаты (и ваше заначку). Тогда мы погрузимся в один фонд, который выглядит как здоровый производитель дивидендов – но, на самом деле, все, кроме.

Скрытая опасность

Не заблуждайтесь: опасность, которую я сейчас покажу вам, реальна. Он существует из-за чрезмерно усердных управляющих фондами, которые поддаются соблазну повысить дивиденды только для того, чтобы произвести впечатление на инвесторов.

Это может спровоцировать катастрофическую цепную реакцию, поскольку покупатели CEF отреагируют на эти дивиденды повышением, повысив рыночную цену и сократив дисконт фонда до NAV. Результатом является огромная завышенная оценка – и резкое падение, когда фонд неизбежно вынужден сокращать выплаты.

Получите пропуск на этот закон CEF.

Чтобы показать вам, что я имею в виду, рассмотрим фонд, о котором я хочу вас предупредить сегодня: Фонд возможностей RiverNorthфонд корпоративного долга, который привлек большое внимание инвесторов, отчасти благодаря доходности 15,4%, которую он недавно предлагал (сейчас он платит 12,3%; я расскажу вам почему ниже).

Но это была не единственная причина, по которой инвесторы влюбились в RIV.

Увеличение дивидендов в таких масштабах не характерно для CEF (особенно для тех, которые уже демонстрируют двузначную доходность), и большие повышения регулярных дивидендов плюс огромные специальные выплаты (представленные этими всплесками в 2016 году) не слышны. Таким образом, вы можете понять, почему RIV выглядит как находка для неимущих инвесторов.

Но проблема в том, что если увеличение дивидендов не приведет к увеличению прироста капитала и доходов от инвестиций, это может означать катастрофу для CEF. И это шторм, который назревает с RIV.

Прежде чем я коснусь многих фундаментальных проблем фонда, позвольте мне указать еще одну проблему с RIV: недальновидная, чрезмерно агрессивная политика дивидендов со стороны руководства.

В начале 2019 года RIV объявил, что установит выплату дивидендов в размере 12,5% от чистой стоимости активов фонда, а это означает, что RIV должен заработать более 12,5% для оплаты сборов за управление (в настоящее время 1,4%) и выплаты дивидендов. Если это не удастся, фонду придется пожирать свои активы, что приведет к смертельной спирали.

Может ли RIV заработать такой большой доход? Хотя все возможно, годовой доход фонда в 5,7% с его NAV с момента его создания три года назад не сулит ничего хорошего, но хуже то, что его доход значительно ухудшился за последние месяцы.

Плохой 2018 год сам по себе не вызывает беспокойства – в конце концов, все, кроме денег, упало в прошлом году – но плохие показатели RIV становятся гораздо более серьезной проблемой, когда вы объединяете их с дивидендной политикой. Не сокращая распределения в 2018 году, когда фонд мог использовать эти дополнительные средства для реинвестирования временно дисконтированных активов, управленческая команда RIV предоставила возможность получить больший доход в будущем.

Вместо того, чтобы предусмотрительно управлять своим доступом к денежным средствам, RiverNorth решил увеличить свои инвестиции на временно депрессивном рынке в конце 2018 года с предложением прав – в основном это предложение только для существующих акционеров, чтобы купить недавно выпущенные акции в RIV с небольшим (5%) дисконтом к рыночной цене фонда. Хотя это увеличило сборы, которые собирают менеджеры RIV, это был также более дорогой способ реинвестировать средства на временно слабый рынок, чем незначительное снижение дивидендов.

И это даже не самое страшное с RIV.

На протяжении большей части своей короткой истории этот фонд делал то, что мог легко сделать любой розничный инвестор: инвестировать в кучу CEF и ETF. С 81,7% его активов в CEFs RIV лучше всего рассматривать как фонд фондов, что создает две проблемы.

Первая, и, пожалуй, самая известная, проблема с подходом фондовых фондов заключается в том, как он составляет комиссионные. Вы не только платите комиссию RIV, но RIV также платит комиссию за средства, которые она имеет. И вы в конечном итоге платите те сборы, так как они выходят из результатов RIV. Вот почему подход с использованием фондов быстро теряет популярность на Уолл-стрит.

Вторая проблема специфична для CEF: чрезмерное использование. Поскольку RIV занимает деньги для инвестирования (к счастью, его левередж в настоящее время составляет всего 9,8%), а RIV инвестирует в CEF, которые также используют левередж, способность заимствовать средства этого фонда усугубляется. Это хорошо работает в хорошие годы, потому что это может создать доходность, но гораздо больший риск состоит в том, что действительно большое движение рынка может привести к вынужденным продажам на медвежьем рынке или к тому, что фонд просто взорвется и будет стоить ноль.

С такими рисками было бы разумно избегать RIV, если вы ищете поток с высоким доходом.

Да, и прежде чем мы оставим позади RIV, постскриптум: новая реальность фонда начала складываться в конце прошлой недели, когда руководство заявило, что сделает то, что должно было сделать давно: сократить свои дивиденды – в данном случае на 19,1%. Новая дивидендная доходность RIV по-прежнему высока – 12,3%, но есть и другие урезы, поскольку обещания по выплате этого фонда по-прежнему невыполнимы, не благодаря его созданию фонда фондов и плохой стратегии распределения капитала.

Раскрытие: нет

«>

В это трудно поверить, но иногда повышение дивидендов может быть опасным. Фактически, когда речь идет о закрытых фондах (CEF), иногда худшее, что вы можете увидеть, это фонд с щедрой выплатой, очень высокой доходностью и историей увеличения дивидендов.

Это так!

И сегодня я собираюсь показать вам, как эта сложная ловушка CEF может сократить ваши выплаты (и ваше заначку). Тогда мы погрузимся в один фонд, который выглядит как здоровый производитель дивидендов – но, на самом деле, все, кроме.

Скрытая опасность

Не заблуждайтесь: опасность, которую я сейчас покажу вам, реальна. Он существует из-за чрезмерно усердных управляющих фондами, которые поддаются соблазну повысить дивиденды только для того, чтобы произвести впечатление на инвесторов.

Это может спровоцировать катастрофическую цепную реакцию, поскольку покупатели CEF отреагируют на эти дивиденды повышением, повысив рыночную цену и сократив дисконт фонда до NAV. Результатом является огромная завышенная оценка – и резкое падение, когда фонд неизбежно вынужден сокращать выплаты.

Получите пропуск на этот закон CEF.

Чтобы показать вам, что я имею в виду, рассмотрим фонд, о котором я хочу вас предупредить сегодня: Фонд возможностей RiverNorthфонд корпоративного долга, который привлек большое внимание инвесторов, отчасти благодаря доходности 15,4%, которую он недавно предлагал (сейчас он платит 12,3%; я расскажу вам почему ниже).

Но это была не единственная причина, по которой инвесторы влюбились в RIV.

Увеличение дивидендов в таких масштабах не характерно для CEF (особенно для тех, которые уже демонстрируют двузначную доходность), и большие повышения регулярных дивидендов плюс огромные специальные выплаты (представленные этими всплесками в 2016 году) не слышны. Таким образом, вы можете понять, почему RIV выглядит как находка для неимущих инвесторов.

Но проблема в том, что если увеличение дивидендов не приведет к увеличению прироста капитала и доходов от инвестиций, это может означать катастрофу для CEF. И это шторм, который назревает с RIV.

Прежде чем я коснусь многих фундаментальных проблем фонда, позвольте мне указать еще одну проблему с RIV: недальновидная, чрезмерно агрессивная политика дивидендов со стороны руководства.

В начале 2019 года RIV объявил, что установит выплату дивидендов в размере 12,5% от чистой стоимости активов фонда, а это означает, что RIV должен заработать более 12,5% для оплаты сборов за управление (в настоящее время 1,4%) и выплаты дивидендов. Если это не удастся, фонду придется пожирать свои активы, что приведет к смертельной спирали.

Может ли RIV заработать такой большой доход? Хотя все возможно, годовой доход фонда в 5,7% с его NAV с момента его создания три года назад не сулит ничего хорошего, но хуже то, что его доход значительно ухудшился за последние месяцы.

Плохой 2018 год сам по себе не вызывает беспокойства – в конце концов, все, кроме денег, упало в прошлом году – но плохие показатели RIV становятся гораздо более серьезной проблемой, когда вы объединяете их с дивидендной политикой. Не сокращая распределения в 2018 году, когда фонд мог использовать эти дополнительные средства для реинвестирования временно дисконтированных активов, управленческая команда RIV предоставила возможность получить больший доход в будущем.

Вместо того, чтобы предусмотрительно управлять своим доступом к денежным средствам, RiverNorth решил увеличить свои инвестиции на временно депрессивном рынке в конце 2018 года с предложением прав – в основном это предложение только для существующих акционеров, чтобы купить недавно выпущенные акции в RIV с небольшим (5%) дисконтом к рыночной цене фонда. Хотя это увеличило сборы, которые собирают менеджеры RIV, это был также более дорогой способ реинвестировать средства на временно слабый рынок, чем незначительное снижение дивидендов.

И это даже не самое страшное с RIV.

На протяжении большей части своей короткой истории этот фонд делал то, что мог легко сделать любой розничный инвестор: инвестировать в кучу CEF и ETF. С 81,7% его активов в CEFs RIV лучше всего рассматривать как фонд фондов, что создает две проблемы.

Первая, и, пожалуй, самая известная, проблема с подходом фондовых фондов заключается в том, как он составляет комиссионные. Вы не только платите комиссию RIV, но RIV также платит комиссию за средства, которые она имеет. И вы в конечном итоге платите те сборы, так как они выходят из результатов RIV. Вот почему подход с использованием фондов быстро теряет популярность на Уолл-стрит.

Вторая проблема специфична для CEF: чрезмерное использование. Поскольку RIV занимает деньги для инвестирования (к счастью, его левередж в настоящее время составляет всего 9,8%), а RIV инвестирует в CEF, которые также используют левередж, способность заимствовать средства этого фонда усугубляется. Это хорошо работает в хорошие годы, потому что это может создать доходность, но гораздо больший риск состоит в том, что действительно большое движение рынка может привести к вынужденным продажам на медвежьем рынке или к тому, что фонд просто взорвется и будет стоить ноль.

С такими рисками было бы разумно избегать RIV, если вы ищете поток с высоким доходом.

Да, и прежде чем мы оставим позади RIV, постскриптум: новая реальность фонда начала складываться в конце прошлой недели, когда руководство заявило, что сделает то, что должно было сделать давно: сократить свои дивиденды – в данном случае на 19,1%. Новая дивидендная доходность RIV по-прежнему высока – 12,3%, но есть и другие урезы, поскольку обещания по выплате этого фонда по-прежнему невыполнимы, не благодаря его созданию фонда фондов и плохой стратегии распределения капитала.

Раскрытие: нет